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商誉的存在,本身并无问题。对于商誉的产生,实际上就是把企业未来的盈利能力、未来的潜在收益提前兑现,而并购一方也会较公允价值或合理价格高出一定的溢价进行并购。商誉的溢价往往也会给企业经营带来不同程度的超额利润增长。不过,从实际情况分析,企业未来的盈利能力以及业绩保障,本身还是存在一定的未知风险。假如在此期间企业发生了突发性问题或整个经济大环境、产业周期发生了实质性的恶化,那么终究还是会影响企业的盈利预期以及业绩承诺水平。因此,高溢价的并购行为以及高额商誉问题往往存在不确定风险。

也就是说,仅汇兑一项就吞噬了三大航空公司超过60亿元的利润。两大利好共振,航空板块第四季度业绩也将因此而好于预期。二级市场上,航空指数也自10月中旬至今回升20%。不过,照往年经验,对航空板块第四季度的业绩不可有太高期待。航空板块存在一个第四季度亏损“魔咒”,哪怕当年业绩丰收,第四季度也可能出现亏损。以南方航空为例,公司在2003年至今15个年头,有12个年份的第四季度出现亏损,哪怕是取得史上最好成绩的2017年,公司第四季度仍亏损了11.36亿元。

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