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另一方面，市场缺乏应有的约束，云集各类热门概念的公司大多数又能“凤凰涅槃”，在股价飞涨同时，投机者还能享受到巨大的财富效应。如此一来，濒临退市的垃圾股反倒具有稀缺性，边际效应达到最大化，这也扭曲了市场的价值观。在科斯定理中，市场交易各方引入边际分析，当交易成本最小时，各方更容易达成有效的一致性交易行为。巨大的财富效应形成了投机的正外部性溢价，由于缺乏退市机制的约束，各方的交易成本足够低（风险最小化），愈演愈烈的投机炒作就成为一种价值取向。对此，唯有通过制度性的规则约束和法治约束，才能对市场正本清源，抬高交易的风险成本，进而实现劣币的市场化出清。

近来，我们从各个方面讨论了很多中国经济社会中存在的系列问题，大家都把它跟贸易战扯上关系，仔细想想这些问题都是中国经济社会中一直存在的长期问题，没有一个是新问题。面对长期问题，我们是假定它不存在或是粉饰它，还是认真讨论分析更有利于解决这些问题呢？在贸易战这个问题上我们是不是把长期问题短期化了？

堕落的统治阶级是如何成为国家安全风险、对美利坚帝国构成生存威胁的？文章认为，答案就在上世纪70年代，当时美国社会契约的弱点因经济不景气之下的物价上涨、能源危机和灾难性的越南战争而暴露无遗。为了应对这一切，美国的政治精英支持私有化、放松监管、对富人大规模减税、将工业岗位外包并使经济金融化。此后，不平等现象加剧，美国大部分地区经历了持续的衰落。

事实上，以租代购是融资租赁业务的其中一种形式，它是以客户长租车辆及二手车车辆处置为一体的打包业务形式为手段从而实现客户分期买车目的的一种汽车消费形式。车辆以长租的方式按逐月支付租金，待租期年限到期后将车辆所有权过户给客户。以租代购是以租赁为方式，实现汽车金融目的的一种业务形式。

第一财经：科创板发行机制对盈利没有要求，又是政策高度倾斜与市场高度关注的版块，其目前的估值是否偏高？未来是否会面临较大的流动性风险？王保合：对于成长型的公司，估值高，不论是借鉴国外，还是我们的创业板上，都会有这样的一个现象存在，科创板是一些拥有国家的核心技术，并且有技术研发能力的，我觉得给它一个高估值是合理的，当然也有这样一个上限。我们这方面也是在研究海外的定价机制，其中主要给我们借鉴的就是纳斯达克的股票，特别是纳斯达克现在已经成长成大的公司的这些上市公司，在刚开始上市阶段，它有它的估值情况，以及他们在财务报表上能够体现出来的特征。

Ken Moritsugu：能否问一下，您从这一痛苦的经历中学到了什么？对您有何改变？您最后是如何克服这一挑战的？任正非：那个事情学不到什么，因为痛苦并没有什么收获。如果我们“东一榔头、西一棒子”，注定是失败的，应该坚定不移在一个正确方向上去努力，才有可能成功。后来我们把奋斗目标叫做“方向大致正确”，绝对正确的方向不存在，大致正确就可以了。第二，组织要充满活力，对准一个地方。这是在科学技术上押赌，有可能赌错。幸亏赌对了，压力就释放了，后来就不想自杀了。